核心要点：

    上游：9 月稀土精矿及镨钕产品月均价环比涨幅较大，同比跌幅边际有所收缩。重稀土中镝产品月均价小幅上涨，铽产品环比大幅上涨，但因基数因素二者同比跌幅边际扩大。硼铁月均价同、环比均跌，铌铁及金属镓均价小幅下跌。

     稀土精矿：国内混合碳酸稀土精矿9 月均价环比上涨18.39%至2.64 万元/吨，同比下滑24.14%，跌幅较8 月小幅缩窄1.28pct；进口独居石矿9 月均价环比上涨12.43%至3.98 万元/吨，同比下跌19.92%，跌幅缩窄2.96pct；进口美国矿9 月均价环比上涨19.05%至2 万元/吨，同比下跌33.11%，跌幅缩窄4.44pct。国内中重稀土矿9 月均价环比上涨5.43%至18 万元/吨，同比下跌26.34%，跌幅扩大3.94pct；进口离子型矿9 月均价环比上涨6.98%至18.24 万元/吨，同比下降25.55%，跌幅扩大8.56pct。

      镨钕：9 月镨钕价格冲高回落但仍保持坚挺震荡，氧化镨钕月均价环比上涨9.46%至42.27 万元/吨，同比跌幅19.14%，跌幅缩窄1.06pct；镨钕混合金属、金属镨及金属钕价格9 月均价分别为52.3 万元/吨、53.67 万元/吨和52.86 万元/吨，月环比分别上涨9.57%、10.09%和9.66%，同比跌幅分别缩窄1.5pct、3.82pct 和1.48pct 至18.09%、19.04%和18.13%。

      重稀土：9 月镝价上半月大幅拉涨后回落，下半月稳步上升，氧化镝和镝铁月均价分别为1773 元/公斤和1738 元/公斤，月环比分别上涨1.44%和1.39%，同比分别下跌32.16%和30.99%，跌幅分别扩大5.74pct 和6.09pct。

      9 月铽价拉涨回调后震荡走高，氧化铽及金属铽月均价分别为5783 元/公斤和7186 元/公斤，月环比分别上涨7.85%和8.11%，同比分别下跌32.1%和32.15%，跌幅较8 月分别扩大3.83pct 和2.38pct。9 月钆铁拉涨后走稳，钬铁价格总体小幅上涨，其月均价分别为17.52 万元/吨和53.56 万元/吨，月环比分别上涨3.55%和1.43%，同比分别下跌39.6%和18.49%，跌幅较8 月扩大4.12pct 和9.18pct。

      其他原料：9 月硼铁均价为2.22 万元/吨，月环比下跌3.26%，同比跌幅小幅扩大0.35pct 至12.5%。铌铁月均价为27.8 万元/吨，月环比略跌0.18%，同比涨幅缩窄1.79pct 至16.46%。金属镓月均价为2586 元/公斤，月环比下跌1.03%，同比涨幅缩窄15.58pct 至42%。

      钕铁硼：9 月钕铁硼均价环比涨幅较大，同比跌幅收缩，钕铁硼9 月供给环比有所增加，受基期影响同比增幅边际大幅收缩9 月烧结钕铁硼价格拉涨后高位震荡，N35 型毛坯烧结钕铁硼月均价环比上涨9.31%至110.6 元/公斤，同比跌幅缩窄4.8pct 至36.55%；H35 型毛坯烧结钕铁硼月均价环比上涨5.44%至182.6 元/公斤，同比跌幅缩窄 3.31pct 至25.86%。根据百川盈孚，2024 年1-9 月国内钕铁硼毛坯产量累计同比增长36.04%，增幅较1-8 月下降1.03pct；9 月单月钕铁硼毛坯产量环比增加2.42%，同比增长28.95%，受基期影响增幅边际收缩10.82pct。

      下游：外需小增，节能领域空调需求预期上修，但电梯需求持续下滑，新兴领域需求景气仍高，工业领域机器人回升明显，其余多低位改善8 月外需环比增长，同比因基数原因边际大幅回升。2024 年8 月钕铁硼产品出口5930 吨，环比增加2.69%，同比增长24.29%，因同期基数较低增速大幅边际回升。2024 年1-8 月钕铁硼累计出口同比4.23%，增幅较1-7 月提升2.64pct，延续边际回升态势。

（来源：湘财证券）